上周，铁矿石期货和现货价格承压下跌，随着粗钢限产政策进一步深化和中央环保督查，铁水产量的下降预期增加，导致铁矿石需求低迷，从而压制了铁矿石价格。

在供应方面，根据海外矿山发运量数据，澳洲和巴西8月份的发运量环比反弹。截至8月27日，8月澳洲和巴西周均总发运量为2276万吨。澳洲周均发运量1601万吨，环比增加72万吨，但仍低于去年同期。巴西周均发运量环比增加14万吨，达到675万吨。澳巴发往中国比例均有所下降，澳洲维持在82%左右，巴西月均比例为68%。在矿山方面，力拓8月份对中国的出货量显著高于前期，FMG环比基本上持平，BHP则是环比大幅下降，淡水河谷周均发运量达到593万吨。根据铁矿石26港到港量的数据，8月份铁矿石到港量先升后降。截至8月27日，8月周均到港量为2368.9万吨。此外，国内矿山生产在8月份受到安全检查的影响，但8月底，内矿产能利用率和日均精粉产量止降转增，矿内矿库存也有所增加。

在需求方面，海外生铁产量继续下降。根据数据，7月份，除中国之外，生铁产量为3882万吨，日均产量为125.2万吨，环比下降1.4%。国内需求方面的预期和现实都有所减弱。在限产政策方面，限产政策的范围逐步扩大。8月，限产政策持续加码落实，市场对铁矿石需求减弱的预期再次提升。需求现实情况也在减弱，目前，铁水日均产量270.5万吨，环比下降4600吨，处于今年次低水平。8月，下游钢材端需求环比虽有所改善，但力度有限，低于预期。受限产政策影响，钢厂采购仍较为慎重，主要按需采购为主。

在库存方面，中国45港铁矿石库存继续保持增长趋势，截至8月27日，铁矿石库存为1.29亿吨，较7月底增加107万吨，高于去年同期1600万吨。而且目前压港情况仍然比较严重，182艘在港船舶数量居高不下，显性库存量和隐性库存量都比较充足。钢厂库存方面，247家钢厂进口总库存持续下降，目前为1.05亿吨，库存消费比为38天左右，受后续限产计划影响，钢厂维持低库存状态，也基本按需采购。

展望9月，海外供应端预计力拓和淡水河谷的发运将有所增加，BHP9月港口检修或影响部分发运量，至港量维持中高水平。在需求端，目前各地的压产、限产政策逐步落地，在此前的基础上，多家钢企公布了9月停产检修计划，预计需求将维持当前低位。目前铁矿石供需仍将保持宽松态势，供应的稳定和压港补库需求进一步缓解，港口库存也将进一步累库。但是随着的稳定和“金九银十”传统旺季的到来，预计下游钢材需求将增加，支撑铁矿石需求，叠加钢厂库存低位，国庆前或有刚需补库需求。预期9月价格将在钢材需求改善及国庆节前补库的刺激下跟随成材价格回升。但是长期来看，在压产政策背景下，铁矿石供需格局继续宽松，矿价仍将承压下行。