近期，钢材产业链中的煤焦钢矿几个品种受到不同因素的影响。总体而言，当期成本对钢材价格的影响减弱，钢材价格的核心矛盾是需求与减产的博弈。自7月以来，钢材价格一直受到减产预期的推动，钢材盘面利润大幅增加，减产预期已经充分定价，但市场一直未对6月份以来的弱需求充分定价。

在未来供给的边际减量比较有限的背景下，8月后，市场的主逻辑转向了交易弱需求，这是近期钢价下跌的核心逻辑。预期下半年钢材将处于供需两弱状态。综观钢价的趋势上扬均需推动需求驱动，尽管下半年仍有减产，但缺乏强劲的需求配合，很难看到钢价有大涨的态势，更有可能进入偏宽幅震荡的走势。短期来看，现实需求受抑制叠加7月经济数据不理想，交易弱需求预期令钢价偏弱，将下探前期平台支撑。但是钢价不应过度看空。

一方面，按照线性外推方式，目前的减产力度基本上可以满足已经出减产省份的平控目标，但与工信部全年粗钢产量不增的目标还有很大差距，减产的预期依然存在。

另一方面，对未来终端需求也不过分悲观：7月房地产新开工较差，是市场悲观预期的主要因素，也是近期钢价下跌的导火索。新开工的确是需求的领先指标，但由于存量建设的存在，新开工增速见顶并不会导致钢材需求马上见顶。典型的就是上一轮09-11年的周期，新开工在2010年中见顶，但建筑工程投资直到2011年8、9月份才见顶，钢价大跌也出现在2011年8、9月，而在新开工后高位横盘很长时间。

预期今年的发展节奏将与此相似，考虑到过去几年来房企的“高周转”，建筑工程投资增速明显低于新开工增速，导致大量后端施工进度滞后，而随着期房竣工交付期到来以及“三道红线”后房企去杠杆压力增强，存量施工也面临较强赶工压力，会进一步弱化新开工下行对钢材需求的影响，因此对未来需求不过分悲观。

鉴于对未来供需的判断，当前对于需求过度悲观的预期差存在修复的机会。九月中下旬、前期被疫情、降雨和资金问题的抑制需求将在旺季迎来阶段性释放。届时，在继续减产政策的前提之下，钢材价格有望迎来阶段性共振反弹。